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宁波海运:沿海运输市场底部反弹,公司业绩实现大幅增长

时间:2011-03-30    机构:广发证券

主要事件

公司2010年实现营业收入12.28亿元,同比增长37.19%;实现归属于上市公司股东的净利润0.55亿元,同比增长85.91%;实现EPS0.06元,同比增长85.92%。

公司实现净利润增长的主要原因在于:

(1)水运业务量价均有增长。公司运力较2009年增加16.29%,导致货运量增长19.7%。由于沿海散货市场的回暖,公司2010年COA运输合同基准运价上涨9.26%。水运业务的营业利润同比增加8000万元。(2)高速公路业务采用了新的车流量计算方法以及路网效应,车流量大幅增长36%。高速公路业务较2009年减亏6000万元(归属于母公司减亏约3000万元,影响EPS约0.03元)

未来看点

(1)水运业务:随着公司运力的逐步投放,货运量将保持稳定增长;运价受国际干散货市场影响较大,短期内不会有较大的涨幅。

(2)2011年底预计宁波绕城高速东段通车,公司车流量在2012年可能会有较大涨幅。

风险提示

沿海市场运力增长幅度超过公司运力增长幅度所带来的市场份额下降风险;货主自建船队导致沿海散货市场格局发生变化,市场需求量缩小。