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交通运输产业2016年日常报告:海运反弹有望持续,中期保持谨慎乐观

发布时间:2016-11-14    研究机构:国金证券

事件

近期航运与港口板块表现亮眼,其中,大连港涨停,中远航运大涨8.15%。

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人民币贬值有利于出口,基建投资有望带动干散货运输:人民币对美元,去年贬值近6%,今年以来贬值约4.9%。11月14日,美元兑人民币中间价为6.8291,人民币汇率创74月新低,有望促进出口回暖。中国为缓冲传统经济下行,基建成为重要抓手,“一带一路”战略稳步推进。而特朗普当选美国总统,提出对基础设施建设投资5000亿美元。两大经济体都发力基建,将为大宗商品带来重大机遇,带动干散货运输需求。

干散货指数持续攀升:大宗商品市场回暖,海运作为后周期品种,近期有望持续反弹。干散货市场经过多年低迷,船的新签订单下降,拆解增多,运力投放有所优化,而需求在春节前有季节性的转暖。国际干散货指数BDI,2月10日为290点,创下历史最低,11月11日上涨到1045点,涨幅近260%。中国沿海散货运价指数CCBFI,今年以来上涨35%。近期沿海煤炭、铁矿石、粮食等运输需求旺盛,各航线运价大幅上行。煤炭方面,用电需求保持平稳,煤炭价格高位上涨,运输需求大幅提振。铁矿石方面,矿石生产维持高位,港口库存持续升高。粮食方面,市场成交量增加明显,港口粮食供不应求。

供需局面仍有待改善,中期保持谨慎乐观:干散货运价持续提升,但目前煤炭、铁矿石、粮食整体需求平淡,港口库存将逐步增多,预计旺季后的价格可能逐步企稳下降。中期看,航运的干散货与集装箱市场依然需求疲软,运力过剩,集运业的破产整合并未有效带动集运整体运价的上升。且中美两国基建投资对航运拉动的边际效应有限,建议对于海运港口的反弹保持一份清醒一份醉。

投资建议

干散货指数持续攀升,BDI从290点持续上涨突破1000点,海运和港口有望持续反弹。关注一带一路,基建投资有望带动海运运输,但中期保持谨慎乐观,供需局面仍有待改善。建议关注中远航运、大连港、连云港、日照港、宁波海运(600798)、铁龙物流等。

风险提示

宏观经济增速下滑超预期;航运指数大幅回调;基建政策不达预期等。

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