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交通运输行业:BDI创年内新低,原油运价触底反弹

发布时间:2014-06-17    研究机构:安信证券

上周航运指数跑赢交运指数。年初至今,交通运输指数下跌4.1%,跑赢沪深300指数2.5个百分点。航运板块跌幅为8.2%,分别跑输沪深300指数和交运指数1.6个和4.0个百分点。上周,航运板块上涨1.7%,跑输沪深300指数0.2个百分点,跑赢交运指数0.3个百分点。

A-H股溢价小幅下降,为21.0%左右。

BDI下跌创年内新低。上周海岬型船运价继续保持良好的势头,巴拿马型船和超灵便型船市场运价继续下跌,其中巴拿马型船跌幅较大。周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于906点,较前周下跌83点,跌幅为8.4%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)分别报收于582、1730、748、459,周涨跌幅分别为-19.9%、-3.5%、-6.7%、-4.6%。

原油运价波动向上。上周全球原油运输市场总体成交略有恢复,运价波动。中国进口原油运输市场运价底位反弹。至上周五,波罗的海交易所原油综合运价指数报635点,周涨0.8%;成品油综合运价指数报526点,周跌0.8%。

集运航线需求表现各异,市场运价互有涨跌。上周,中国出口集装箱运输市场需求总体保持平稳,但各航线表现各异,综合指数小幅盘整。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为-0.5%、-1.2%,其中欧线、美西线运价分别周涨1.6%和跌2.3%。

煤炭降价传闻不实,综合指数弱势下行。上周,中国沿海散货运输市场严峻程度继续加深,运价弱势下行。上周CCBFI报收于948点,周跌1.2%。煤炭指数报收538点,周跌1.3%。

投资策略。上周,远洋干散货指数BDI指数以及沿海散货运价指数均创年内新低,今年以来呈现震荡向下态势,短期来看下游需求增速处于低位,而库存又处于较高水平,所以短期运价依旧受到压制。集运来看,旺季即将来临但是运价依旧萎靡不振,过剩运力并未得到有效消化。上周国务院常务会议提出建设立体交通走廊打造长江经济带,难以改变内河航运竞争格局,宁波海运(600798)难有实质性利好。我们建议持续关注今年业绩改善较为显著的招商轮船。

风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。

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